【根基面环境】供给端，国内稀释沥青库存维持正在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期削减，委内贴水仍然较强，成本支持仍正在；山东开工率+7。6%至28。1%，华东-0。6%至38。3%，中国沥青总的开工率+1。7%至28。2%，产量+2。6万吨至48。8万吨。需求端，中国沥青出货量-3。53万吨至18。2万吨，山东出货-0。2万吨至4。55万吨。库存端，山会库存+1万吨至10。1万吨和山东炼厂库存+0。9万吨为23万吨，中国社会库存+2。4万吨至45。6万吨，中国企业库存+5万吨至61。2万吨。

　　【南华概念】美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端仍然延续严重，正在进料需求方面，美国和中国进口回落，因为中国燃料油进口税费上调，中国高硫进口后市缩量仍然是大趋向，用料需求偏弱，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了部门新加坡供应严重的款式，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地域高硫浮仓库存高位盘整，美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁激发的供应严重，短期交割品偏少，短期裂解仍然坚挺。

　　【南华概念】：目前根基面临尿素价钱构成支持，但驱动同样无限，下层对高价肥接管度偏低，调涨后成交较着转弱。3月份国内尿素供需端仍将面对激烈博弈，中上旬工农业需求仍较为集中，特别是目前上逛工场压力并不大，估计中上旬国内尿素行情仍将偏强震动。可是高供应布景之下，跟着需求的转弱以及新疆货源出疆，供需矛盾将有。短期现货价钱偏强运转且弹性较大。本周国内尿素日产预期正在 19。8-20。3万吨，日产冲破 20 万吨，高位运转。需求方面，工业需求短期内持续推进，农业返青肥需求缺口逐步下降，短期内按照价钱恰当采购。需要留意的是三月国储货色将抛售，对盘面有承压。目前来看行情震动运转为从。综上，农需季候盘面投契性较强，根基面处正在强款式逐步转弱的形态之下，持久来看，农需持续性有待察看，供应压力仍正在。

　　【盘面回首】截至3月13日：纸浆期货SP2505从力合约收盘下跌32元至5874元/吨。夜盘下跌26元至5848元/吨。

　　【库存】：截至2025年3月5日，122。27万吨，较上周削减7。24万吨，环比持平。

　　【南华概念】纯苯方面，供应端上周石油苯、加氢苯开工率均有所上行。下逛需求方面，开工变更比力大的仍然是苯酚，高桥石化和青岛海湾酚酮安拆泊车检修，行业全体开工程度下降8%，其他四大下逛需求小幅波动，下逛分析需求受苯酚影响下滑。库存方面纯苯维持高库存，去库迟缓的现状不变。绝对价钱上，山东市场纯苯价钱回落，正在跨区货源以及进口货源弥补下，山东地域纯苯紧缺现象获得缓解，目前山东-华东套利窗口封闭；纯苯美金价钱方面，上周跌幅最大的是欧洲市场的纯苯，下逛苯乙烯安拆泊车导致欧洲市场纯苯需求下降，纯苯贬价较着，同时欧洲富余的纯苯流向美国市场也带动美国纯苯贬价较着，欧洲-美国的纯苯物流替代了亚洲-美国的物流，贫乏美国分流，亚洲货源次要流向中国。部门工场检修打算后移加上高进口预期使得纯苯去库节拍放缓目前均衡表看3、4月纯苯难以去库。昨日现货市场纯苯价钱跌后反弹，近月卖盘换月为从。远月价差买盘。 商业商逢超出跨越货，成交放量。

　　湖北受降雨影响，产销继续偏弱，现货继续降价20-40元至1080-1100元/吨。下逛需求启动迟缓，但深加工数据环比起头略有改善，继续关心现货反馈以及下逛订单环境。数据上，从产量库存表现的浮法玻璃1-2月表需累计下滑跨越10%，需求仍有不合。从供需款式看，供应端连结低位波动形态不变，但现实一季度全体冷修产线略不及预期，且仍有新焚烧产线。市场对远期需求存正在博弈，全年角度看，从地产完工推导确实无法给到过于乐不雅的需求预期，但供应同比下滑显著的布景下，疑惑除阶段性或送来错配。远期需求尚不克不及证伪的前提下，盘面以预期鞭策为从。

　　【财产资讯】针叶浆：山东银星报6570元/吨，俄针报5865元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4690元/吨。

　　近期EG价钱随宏不雅及成本端走弱。根基面方面，供应端负荷小幅上调；此中，乙烯制负荷随近期富德能源沉启运转小幅上调；煤制部门安拆小幅提负，天业三期、中昆两套安拆检修推迟，煤制负荷提拔至78。43%的近五年高位；后续仍有广汇、沃能等安拆存提负预期，估计乙二醇后续负荷仍有小幅提高预期。效益方面，近期成本端原油大幅走弱，华东乙烯价钱大幅下调300元/吨，外采乙烯利润小幅修复；煤制方面动力煤价钱根基持稳，煤制利润压缩较着。库存方面，上殷勤港打算较多，但较多船只延迟，口岸发货欠安，本周周一口岸显性库存根基维持；本周前期延迟到港量将连续兑现，周内到港偏多，估计口岸库存将再次累积。需求端，聚酯负荷小幅提拔至88。9%，此中长丝取瓶片部门安拆沉启，后续长丝取短纤提负空间无限，聚酯负荷高度仍次要依赖于瓶片开工表示。近期原料端大幅走弱，聚合成本下调较着；长丝各产物上周价钱持稳，加工费大幅走扩，但库存均继续累积，估计后续存让利促销预期；短纤、切片、瓶片均大幅降价，但加工费仍有小幅修复。受聚酯需求而言，受关税等宏不雅要素影响订单迟迟不见好转，织制、纱厂开工正在订单冷僻布景下接近见顶。但下逛原料库存近期去化较着，估计近期对涤丝或有集中采购表示。

　　【南华概念】3月份低硫供应宽松，正在需求端，中国国产供应添加，进口需求削减，船运市场低迷，需求端全体仍然疲软，库存端上周新加坡去库，舟山小幅去库。全体来看，低硫供应丰裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价钱，短期裂解偏弱。

　　【库存环境】截至2025年3月10日，较上期去库0。4万吨，环比下降2。76%。截至2025年3月10日，江苏苯乙烯口岸库存18。6万吨，较上周期去库0。81万吨，幅度减4。17%；截至3月6日，苯乙烯工场库存24。80万吨，较上一周期削减0。29万吨，环比削减1。15%。

　　【现货反馈】油制LLDPE华北现货价钱为8050元/吨（-50），华东现货价钱为8100元/吨（0），华南现货价钱为8130元/吨（0）。煤制LLDPE华北现货价钱为8000元/吨（-40），华东现货价钱为8100元/吨（0），华南现货价钱为8100元/吨（0）。

　　【根基面消息】截止到20250313，全国浮法玻璃样本企业总库存7025。7万沉箱，环比+70。9万沉箱，环比+1。02%，同比+11。9？。

　　【概念】从根基面看，供给端3月下旬起头，跟着安拆集中投产和检修减量，供给压力将显著添加。需求端，3月下旬农膜产销将达到颠峰阶段，需求增量估计逐渐放缓。4月起头农膜开工率将进入下滑阶段，PE需求将由升转降。所以PE根基面估计偏弱，4月或将呈现累库。近日期货盘面呈现持续下跌，现货价钱伴同步下跌但幅度小于盘面跌幅，基差走扩。从现货端反馈来看，下逛多是按需采购，接货志愿不强，若上逛呈现较着降价，盘面支持将进一步转弱。

　　【财产表示】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入2月份，俄罗斯高硫出口-48万吨，伊朗高硫出口-6万吨，伊拉克-3万吨，墨西哥出口+6万吨，委内瑞拉+5万吨，供应仍然严重，进入3月份严重延续；需求端，正在船加注市场，新加坡进口添加，加注市场供应丰裕；正在进料加工方面，2月份中国-10万吨，印度+11万吨，美国-41万吨，进料需求环比回落，进入3月份，新加坡和马来西亚进口添加，新加坡供应严重款式；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整？。

　　2、据木联数据统计，截至3月7日，国内针叶原木总库存为348万方，较上周削减5万方，周环比削减1。42%；辐射松库存为266万方，较上周削减1万方，周环比削减0。37%；材库存为53万方，较上周添加1万方，周环比添加1。92%；云杉/冷杉库存为22万方，较上周添加2万方。

　　【财产表示】供给端： 2月份，科威特供应-18万吨，沙特进口增加25万吨，中东供应-44万吨，巴西-28万吨，西北欧市场供应-0。5万吨，非洲供应-0。2万吨，2月份供应全体缩量；进入3月份，科威特，阿尔及利亚和俄罗斯低硫出口船期添加，供给端有增加预期；需求端，2月份中国进口-24万吨，日韩进口+10万吨，新加坡+1。2万吨，马来西亚进口-4。3万吨，进入3月份，东亚地域进口缩量，导致流入新加坡的低硫燃料油添加，货源丰裕；库存端，新加坡库存-208万桶；舟山-2万吨。

　　【现货反馈】：周四国内尿素行情稳中偏弱，跌幅10-40元/吨不等，支流区域中小颗粒出厂价钱参考1670-1820元/吨。山东1730-1740元/吨低价收单较着见好，短期价钱将上探，关心对周边情感带动，另区域高价成交阻力照旧较大。

　　【市场动态】从动静层面来看，一是，国际能源署（IEA）将其2025年的石油需求增加预测下调了7万桶/日，至100万桶/日摆布，增加次要受亚洲，出格是中国石化行业的鞭策。二是，美国2月CPI数据全面低于预期，2月未季调CPI年率录得2。8%，为客岁11月来新低；美国2月季调后CPI月率录得0。2%，为客岁10月来新低。三是，欧佩克月报：估计2025年全球原油需求增速预期为145万桶/日，此前预期为145万桶/日；估计2026年全球原油需求增速预期为143万桶/日，此前预期为143万桶/日。四是，EIA演讲：03月07日当周美国国内原油产量添加6。7万桶至1357。5万桶/日。贸易原油库存+144。8万桶，计谋原油库存+27。5万桶，炼油厂开工率+0。6%至86。5万桶，汽油库存-573。7万桶，精辟油库存-155。9万桶，取暖油-18。3万桶；五是，美国和乌克兰正在结合声明中暗示，正在取美国官员于沙特阿拉伯的漫谈中，乌克兰同意接管取俄罗斯当即停火30天的和谈。六是，EIA短期能源瞻望演讲：估计2025年美国原油产量为1361万桶/日，此前预期为1359万桶/日。2025年全球原油需求增速预期为127万桶/日，此前估计为130万桶/日。

　　苯乙烯方面，苯乙烯开工率较上周持平。需求端下逛3S开工率持续提拔，下逛分析需求继续抬升至汗青新高。3S库存方面，EPS延续累库，PS、ABS下逛提货积极性提高，厂库去库，短期还未看到下逛比力积极的负反馈。库存方面本周苯乙烯港库、厂库均有所去化，目前的供需环境来看3月苯乙烯将连结供应宽松形态，履历3、4月的检修高峰，到4月苯乙烯供需款式无望转强，短期本身根基面偏弱，需求恢复不及预期，盘面更多是跟从原油波动。布油沉回70，周四EB盘面止跌反弹，下战书从力合约收于8055。现货市场价钱跟从盘面回升，基差全体持稳，买纯苯卖苯乙烯套利活跃，带动苯乙烯基差成交。短期不雅望为从；后续关心油价，苯、苯乙烯检修兑现以及去库节拍，可择机做扩加工差。

　　【根基面】供给端，周四中景石化一期两套PP安拆（100万吨）泊车检修，检修量上升。需求端，下逛出产已根基恢复。本期下逛开工率均变化不大，BOPP开工率为61。45%（0），CPP开工率为51。5%（+0。37%），无纺布开工率为36。5%（-0。13%），塑编开工率为46。5%（+0。4%），目前需求看不到太多增量。库存方面，本期上逛库存中，两油和煤化工去库，顺次环比下降1。41%和5。31%，PDH库存环比上升3。37%。中逛库存中，商业商库存环比下降0。06%，口岸库存下降1。7%。

　　0%。折库存32天，较上期+0。1天。华北地域厂家出货环境纷歧，沙河部门厂家存按量优惠，阶段性出货放量，库存削减，带动华北地域全体微幅降库。华东区域周内企业产销不合大，部门次要大厂全体产销均衡以上，去库较着，其他微幅涨库。华中市场本周产销虽存阶段性提拔，但持续时间不长，全体库存仍连结累库，但较上期累库幅度缩小。华南区域全体企业出货一般，下逛加工场刚需采购下消化能力一般，企业库存仍呈添加态势。东北区域仍受季候性要素影响，虽有外发，但全体需求欠安下，企业出货偏弱，全体库存添加。

　　【概念】PP根基面矛盾不大，供需款式持续偏弱：供给端，多套2024年岁尾泊车的安拆近日沉启，供应压力回归；需求端，下逛企业开工率已根基平稳，需求增量比力无限。盘面正在先前的下跌中均正在7300摆布展示出较大支持力，跌破低位后激发点价集中放量拉动盘面回升。但正在近日，点价成交量相较之前削减，下方支持力较着转弱，PP估计持续偏弱行情。

　　【根基面】供给端，周四万华化学全密度安拆进入检修，塔里木石化HDPE安拆短停。本期PE开工率为84。54%，环比下降3。21%。因为多套安拆仍正在检修中，估计下周检修总量将维持高位，而3月底检修量将起头下降。别的，埃克森美孚、内蒙宝丰新安拆近日已进入试车阶段，新安拆估计3月底开裂解，PE供给压力将正在3月底敏捷上升。需求端， 下逛开工率延续上升趋向，本期农膜开工率为39。3%（+2。46%），包拆膜开工率为41。7%（+3。66%），管材开工率为24。5%（+3。33%）。农膜开工率增加起头放缓，3月下旬估计将达到开工率高峰并逐渐转为下降趋向，加之当前原材料库存程度偏中性，对PE的需求增量将比力无限。库存方面，本期总库存变化不大，此中上逛石化库存环比上升2%，库存下降7%，而中逛库存有所累积，商业商库存环比上升17%。

　　【原油收盘】截至3月12日收盘，WTI 原油期货2504合约收跌1。13美元，跌幅快要1。67%，报66。55美元/桶。ICE布伦特原油期货2505合约收跌1。07美元，跌约1。51%，报69。88美元/桶。中国INE原油期货从力合约2505涨6。3至519。6元/桶，夜盘跌5。8至513。8元/桶。

　　【南华概念】油价自1月20日以来的偏弱正在持续；预期3月PDH开工率波动无限，或环绕70%附近波动。短期来看，LPG价钱驱动无限，价钱震动略偏强，市场环绕04合约基差的相对凹凸进行单边、月差和表里价差的波动。短期04合约基差小幅回掉队仍然处于相对高位，LPG期货单边价钱仍震动略偏强，预期04-05月差和表里价差将小幅走强。

　　总体而言，受需求不振预期及成本端原油走弱影响，乙二醇近期走势以震动下行为从。供应端检修预期前期已有较多买卖，而需求规矩在当前的效益取库存下，终端织制对涤丝的负反馈压力短期估计无限，但瓶片方面无论是库存压力抑或效益问题对聚酯开工的上限拖累短期估计仍将持续。需求悲不雅预期短期难以改变，乙二醇绝对价钱虽然已有较大幅度回落，但受成本端原料大幅下跌影响，下方仍有必然空间，短期次要关心需求端终端订单表示及成本端动态，走势预期维持震动偏弱。而瓶片期货本身盘面加工费继续环绕400小幅波动，估计加工费正在400下方支持感化较强；绝对价钱次要以跟从原料端波动为从，近期价钱随成本端下行。

　　【南华概念】原油回落及美国收紧对委内制裁，鞭策沥青价钱回落，目前从沥青根基面来看，马瑞贴水仍然正在上涨，沥青成本支持仍正在，短期沥青开工率有小幅回升，正在库存方面，沥青季候性小幅累库，需求仍未呈现较着提振，短期受原油下跌拖累沥青，华南价钱低位，盘面基差，不雅望。

　　【焦点逻辑】昨日纸浆期货05从力合约价钱震动下行，持仓量添加，以空头增仓占优。手艺上看，日K线收阴线实体，小级别均线系统粘合，价钱沉心平移。昨日山东针叶浆现货成交价钱区间为5820-6950元/吨，阔叶浆现货成交价钱区间为4500-4700元/吨，价钱较上一工做日持稳。下逛原纸出产企业逢低采浆，部门业者打算纸浆周价钱开阔爽朗后再入市采浆，浆市交投空气清淡。木浆商业商考量后期到货成本不肯低价走货，浆市博弈态势不减。短期纸浆口岸库存仍处于高位，纸浆仓单注册量从本年2月份以来持续添加，库存方面临纸浆价钱构成压力。

　　【南华概念】宏不雅：美国通缩下降，市场起头押注美联储至多降息两次。供给端，2月份OPEC+减产产量添加，哈萨克斯坦贡献次要增量，2月份出口全体回升，OPEC+确定4月份减产，打破市场推迟减产提价预期，利空油价，但OPEC+减产仍正在节制范畴内，OPEC托底油价逻辑仍然存正在。正在需求端，中美欧炼化利润全体小幅回落，短期需求端趋稳，OPEC和EIA对需求预期不变，IEA下调需求预期，市场对中持久需求放缓的担心仍正在。正在库存端，美国库存回升，欧洲库存回升，亚洲库存下降，上周全球原油库存小幅累库。全体来看，OPEC+大要率按照打算推进减产，但场面地步仍然可控，短期需求一般，根基面有所走弱，特朗普政策的不不变性给油价带来较大干扰，油价中枢震动下行，短期震动盘整。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价钱为7250元/吨（+10），华东现货价钱为7300元/吨（-10），华南现货价钱为7330元/吨（0）。

　　【盘面动态】4月FEI至581美元/吨。3月沙特CP丙烷615美元/吨，较上月下跌20美元/吨，折合人平易近币到岸成本5050元/吨附近，丙烷到岸成本小幅回落，PDH利润小幅修复但仍然偏弱，预期3月PDH开工率或环绕70%波动。至3月6日国内PDH开工率至72。2%，环比上周+1。8%。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费别离至53美元/吨和105美元/吨。平易近用气现货不变，最廉价可交割品宁波平易近用气至5000元/吨附近；04基差回落至300元/吨附近。

　　截止到2025年3月14日，本周纯碱库存173。52万吨，环比周一-0。36万吨，环比上周四-2。47万吨；此中，轻碱库存84。72万吨，环比周一+0。72万吨，环比上周四-0。81万吨，沉碱库存88。80万吨，环比周一-1。08万吨，环比上周四-1。66万吨。

　　3月头部大厂的检修继续，河南金山检修，影响日产0。7万吨，估计10天。新产能连云港预期近期出产物。大款式上，我们仍然维持虽然有短期检修会对产量形成阶段性波动，但尚不影响全体供需款式，市场仍处于中持久过剩预期不变的共识中，库存处于汗青高位，上方压力较着。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推，刚需环比略有改善，光伏成品库存继续环比显著下滑，光伏日熔有继续上行预期。目前供应端扰动继续，需求则有边际改善预期。

　　【现货反馈】下战书华东纯苯现货6895（+70），苯乙烯现货8135（+140），从力基差80（-4）。

　　1、2025年3月3日-3月9日，18港针叶原木现实到船14条，较上周削减2条，周环比削减13%；到港总量约31。32万方，较上周削减14。34万方，周环比削减31%。